关键指标（香港时间 8 月 26 日下午 4 点 -> 9 月 2 日下午 4 点）：

• BTC/USD -9.8% ($ 63, 600 -> $ 57, 400) ，ETH/USD -12.2% ($ 2, 735 -> $ 2, 400)

• BTC/USD 12 月（年底）ATM 波动率波动率 -1.4 v ( 62.2-> 60.8)， 12 月 25 d 风险逆转波动率 + 0.2 v ( 2.1 -> 2.3)

现货技术指标概览

• 尝试突破 $ 64-65 k 的区间阻力位未果，BTC 价格迅速回落，跌至短期支撑位 $ 57 k
  

• 如果跌破$ 57 k，可能会引发更大幅度的下跌，进而挑战 $ 53-54 k 的价格区间支撑。我们认为在极短期内，风险回报可能会进一步下探低点，但如果出现强劲的反转信号，则可能形成一个坚实的底部，从而为接下来的 FOMC 会议和美国大选期间的上涨势头奠定基础。

市场大事件:

• 整体来看，本周市场相对平静，市场参与者仍在消化月初的剧烈波动，在迎接美国大选和年底繁忙日程前，尽情享受最后的夏日时光。

• 加密货币价格缺乏上涨势能，美元依然受益于其较高的收益率，而市场已经消化了美联储的降息预期。BTC/USD 在 $ 64-65 k 的阻力位遭遇阻力，回落至 $ 60 k 以下，可能会在接下来挑战 $ 50-70 k 区间的下限。与此同时，ETH/USD 表现持续疲软，未能突破 $ 2800 附近的卖盘压力。

• 美国的赌盘赔率显示特朗普和哈里斯胜率几乎持平，这削弱了特朗普持续发表的看涨言论所带来的乐观情绪（尽管哈里斯阵营也有一些初步支持加密货币的言论）。

ATM 隐含波动率

本周隐含波动率表现疲软，主要是由于市场参与者在现货价格上涨时卖出看涨期权进行获利。

实际波动率在快速回落至 $ 60 k 后整体表现平静，这导致曲线前端的波动率显著下降，尽管 9 月还有许多重要事件日程。然而在周一早上，几乎所有前端隐含波动率的下跌被完全扭转，现货价格挑战了区间的近期低点 $ 57 k。

市场对美国大选相关期权的需求持续存在，主要表现为将 9 月/10 月的看涨期权滚仓至 11 月/12 月。此外，市场也对 9 月 18-19 日的 FOMC 会议期权表现出一定兴趣，买入了一些 9 月 13 日 vs 9 月 20 日的日历价差期权。

偏斜/凸性：

• 经过上周的大幅修正后，本周偏斜走势较为稳定；隐含波动率在现货回调时有所下降，而由于现货价格的下调，看涨期权的卖压在周末有所减弱，减轻了对上方偏斜和蝶式期权的压力。

• 蝶式期权 IV 在经历上周低迷后整体回升；我们继续认为，BTC 在挑战或突破 $ 50-70 k 价格区间时，波动率会上升。

祝您本周交易顺利！

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